O consumo das famílias brasileiras, considerado o principal motor da economia nos últimos anos, está perdendo força e deve registrar o menor crescimento desde a pandemia em 2025 e 2026. Segundo economistas, a alta deve ficar em torno de 1% neste ano e abaixo disso no próximo — bem longe da média de 3,3% registrada entre 2021 e 2025. Em 2024, o consumo havia crescido 5,1%. No segundo trimestre de 2025, o IBGE registrou queda de 0,4% em relação ao primeiro trimestre, e especialistas alertam para risco de nova queda no terceiro trimestre.

O indicador representa 63% do PIB brasileiro. O endividamento das famílias chegou a 49,9% e o comprometimento de renda a 28,7% em julho, conforme dados do Banco Central. O crédito a pessoas físicas também dá sinais de desaceleração. Felipe Camargo, da Oxford Economics, aponta que as vendas no varejo ampliado estão surpreendendo para baixo. Manoel Pires, do FGV Ibre, calcula que o consumo per capita cresceu apenas 0,07% entre o segundo trimestre de 2025 e o mesmo período do ano anterior — na prática, estagnação.

Silvia Matos, também do FGV Ibre, afirma que o modelo centrado no consumo se esgotou. Para 2027, economistas como Luís Fernando Cezario, da Asset 1, projetam o PIB oscilando entre queda de 0,1% e alta de 0,3%. A expectativa geral é que investimento e exportações assumam o papel de impulsionadores da atividade, mas sem compensar totalmente a desaceleração do consumo.